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金融:货币增速再创新低 信贷低于预期

发布时间:2019-10-09 16:50:29 编辑:笔名

金融:货币增速再创新低 信贷低于预期 2011-10-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

央行发布9月份货币与信贷数据,9月末,M2、M1增速再创新低;人民币贷款新增4700亿元,人民币存款新增7 0 亿元,低于市场预期。

M1、M2增速创再新低,随着通胀下降,M1和M2见底可能性加大。

9月广义货币(M2)增速1 .0%,狭义货币(M1)增速8.9%,均创出近年新低,且M1增速跌至个位数。货币供应量持续创新低,一方面表明控通胀决心坚决,另一方面,金融脱媒下货币供应量指标参考意义有所下降,未来看社会融资总量和M2+。

预计随着通胀下降,M1和M2见底可能性在加大。结构上看,活期存款占比下降,投资趋缓,经济不够活跃。

信贷略低于预期,票据融资出现负增长。

9月份,新增人民币贷款4700亿元,低于市场预期的5 00亿元。存款增长缓慢、季末存贷比考核和保证金存款新规影响导致信贷增长低于预期。从期限结构看,新增中长期贷款占比为 4.64%远低于其余额占比59.91%,表明银行贷款短期化明显,可能是因为银行加大中小企业贷款力度和增加投放收益相对较高的居民消费性贷款。居民以及企业中长期贷款环比减少主要是受房地产市场低迷和投资减速等影响。

新增票据贴现贷款则出现自4月份以来首次负增长。

财政存款和企业存款季节性回落,存款增长主要依靠居民存款。

9月末,人民币存款余额79.41万亿元,同比增长14.2%,当月人民币存款增加7 0 亿元。其中,住户存款增加9891亿元,非金融企业存款减少 05 亿元,财政性存款减少 755亿元。9月份存款增长主要靠居民存款,2010年以来,季末冲存款皆靠储蓄存款激增,这跟银行理财产品调剂有关。6月末,理财产品资金余额为 .57万亿,相当于同期存款余额的4.5%。季末结束后,存款回到理财,预计10月居民存款增量可能环比下降。而企业存款波动相对较小。

9月存贷比(含贴现)略微下降至66.6 %,公开市场净投放资金2 60亿元。

9月存贷比(含贴现)略微下降至66.6 %,这跟9月信贷增速较低有关,我们预计未来存贷比将保持平稳。四季度公开市场净投放资金会平稳,9月后的央票和回购到期量在4900亿元,逐月减少。

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